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宁波银行:息差企稳回升 增持评级

作者: 苏州新闻网   来源苏州新闻网    发布时间2019-04-16

  [摘要]

  投资要点报表亮点:1、息差企稳回升,带动净利息收入环比增长5.4%。2、资产质量优异,拨覆覆盖率上升至430%。报表不足:拨备前利润增速回落至6.4%。

  投资建议:公司17E、18EPB1.57X/1.36X(老三家城商行1.21X/1.06X);PE9.4X/8.02X(老三家城商行7.99X/癫痫病怎么治疗最好6.99X)。宁波银行具有民营基因,公司风控经历经济周期检验,资产质量优秀;估值溢价会持续提升,值得中长期持有。

  季报概览:营收增速较半年度有回升,拨备前利润增速下降、受业务及管理费增加影响。1Q17、1H17、1-3Q17营收同比增速分别为:5.9%/2.2%/3.4%;拨备前利润16.5%/8.1%/6.4%;净利润16.2%/15.1突然四肢抽搐、口吐白沫,而且两只眼睛往上翻,这是患上了什么疾病?%/16.2%。

  1-3季度业绩增长拆分:除息差外,规模、非息、成本、拨备、税收均正向贡献业绩16.5、5.7、3、3.4、6.5个百分点。息差负向贡献利润18.8%,较半年度负向增长2个百分点。

  3季度净息差企稳回升。净利息收入环比增长5.4%,生息资产环比增长0.5%,净息差环比上升7bp(1-3季度累计年化净息武汉正规癫痫医院差1.92%,较半年度下降4bp,2季度息差较低所致)。资产端收益环比上升37bp、负债端环比上升33bp;资产端收益提升较快。

  资产结构分析:债券投资、贷款增长平稳,同业压降。1、债券投资环比增长0.8%,主要由可供出售拉动、环比增长4.7%;交易类、应收款项有压降,环比均增长-6%。2、贷款环比增长2.3%,个贷增速较高,环比2.9%、陕西治疗癫痫哪家医院比较好同比19.4%;对公贷款环比2%、同比11%。负债结构分析:计息负债环比下降0.3%,其中存款、同业负债下降,发债环比微升0.7%。1、存款环比下降0.1%,由于半年度分类口径不一致,与1季度比较,个人存款较1季度下降3.9%,个贷的高增速没能相应转化为存款。2、同业负债环比增长-2.2%,主要为拆入资金、卖出回购减少,环比下降1%、9%。

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